韩美利息差创近11年来新高 韩央行年内加息概率较大

当地时间26日，美联储宣布加息25个基点，这是美联储今年以来第3次加息，韩美两国之间的政策利息差扩大至0.75%。创下自2007年7月以来，近11年的最高纪录。美联储如果于12月再次加息，韩国央行继续冻结利息，两国利息差将扩大至1%，明年很有可能创出新纪录。

央行对美联储的动向保持高度警惕，27日，副总裁许进镐主持召开货币金融会议，就美联储加息对韩国金融及外汇市场可能造成的影响制定相关对策。

韩美两国利息差扩大不会立即导致资金外流，外资反而会流入债券市场。根据央行发布的数据，截至本月13日，韩国净流入外国证券资金超过86亿美元，债券市场净流入114.7亿美元外国人股票投资基金。

良好的对外财政健全性是出现这一现象的主要原因。韩国经常性收支已连续77个月保持顺差， 外汇储备增加至4000亿美元。外汇与短期外债比重保持在30%以内，显示国家破产风险的信用违约掉期（CDS）溢价也保持在较低水平。

但新兴国家金融动荡可能会导致国际金融市场大幅震荡。部分国家外债到期无法延长，出现资本流动突然停止（sudden stop）现象，如果这一现象波及至周边，韩国也无法排除受其间接影响的可能。因此韩美两国利息差越大，这种可能性也越大。

在美联储连续3次加息的同时，韩央行一直冻结利率。去年11月加息后，央行一直在观望再次加息的时间，但未付诸行动。金融货币委员会委员李一衡建议从7月起加息0.25%，不少意见也认为央行加息势在必行，10月或11月可能会做出加息的决定。

但各项经济指标是央行迟迟无法做出决定的障碍，央行不久前再次下调今年经济增长预期，物价、就业等各项指标也将陆续发表，此时加息或将使经济主体心理继续萎缩。如果推迟至11月加息也无法保证情况好转，各大经济展望机构将陆续发布明年经济增长率展望值，届时也很难预测中美贸易摩擦将出现怎样的新局面。

但若就此对逐渐扩大的韩美利息差放手不管的话，规模高达1500万亿韩元的家庭负债问题可能将进一步恶化。家庭负债是低利率造成的金融不平衡代表事例，被看做是可能随时引爆韩国经济的导火管。因此在难以对市场形势做出判断的情况下，央行年内再度冻结利率的可能性也较高。