随着中美贸易战争再次升级，全球金融市场对美国央行美联储(Fed)今后的动向高度关注。
《华尔街日报》(WSJ) 11日(当地时间)提出了美联储回归“鹰派(强硬派)”的可能性。美联储之所以从上调利率的基调中抽身而退，转变为“温和派”，是因为他认为物价上涨压力小，但如果美国对中国实施的炮弹关税攻势导致通货膨胀压力增大，上调利率的压力也会增大。
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这可能会对因担心中美贸易战争扩大而面临困境的全球金融市场造成直接打击。
美国劳动部10日公布的4月份消费者物价指数(CPI)比前一个月上涨0.3%。与1年前的同期相比上升了2%以上。除了价格变动较大的食品和能源以外，根源CPI比前一个月上涨0.1%，比去年同月上涨2.1%。
以年标准作为物价标准的商务部的根源个人消费支出(PCE)物价指数上涨率通常低于CPI上涨率。4月份的CPI指标暗示，根源PCE物价指数上涨率仍低于年标准目标值2%。
美联储以通货膨胀压力不如预期为由，暂停上调利率的步伐。与此同时，一直担心低通胀压力会不会冷却消费心理。期待物价上涨压力继续停留在较低水平的期待有可能成为推迟消费的原因。
《华尔街日报》(WSJ) 推测，中美贸易战争不会立即达到年间通货膨胀的期待值。唐纳德特朗普政府前一天将每年2000亿美元规模的中国产品的“炸弹关税”从10%上调到25%，这将使美国的进口物价上涨。德意志银行预测说，如果中国不调整人民币对美元的汇率，美国的进一步关税措施将使美国的物价上涨率提高0.4个百分点。这足以为美联储上调利率的理由提供支持。
如果美国企业找到关税负担较大的中国产品的替代品，可以减轻物价上涨的压力，但依存度较高，可能性不会太大。而且，特朗普政府计划，如果在今后3至4周的谈判中无法达成协议，就对至今没有征收炸弹关税的价值3250亿美元的中国产品征收25%的追加关税。也就是说，美国进口的所有中国产品将被追加征收25%的关税。
但《华尔街日报》认为，美联储不会再考虑以对华炸弹关税导致价格上涨为由，年内不上调利率的政策基调。这很容易将进口物价上涨视为暂时性因素，而且对华关税措施本身就会因中国的报复等因素而阻碍美国经济增长。
有人观测说，中美贸易战争引发的经济逆风可能会刺激美联储下调利率。美国有线电视新闻网(CNN)预测表示，如果因最近的中美贸易矛盾，美国企业的业绩恶化，雇佣不安局面进一步扩大，担心景气趋缓，美联储可能会下调利率。
但《华尔街日报》指出，美联储认为中美贸易战争带来的物价上涨压力只是暂时性的，因此可以克制行动，这可能是因为贸易战争导致增长势头减弱或市场崩溃。他还警告说，美联储最近阻止上调利率的动向似乎是投资者的朋友，但很快就会改变。
