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6月13日，余额宝上线一周年。从收益逆袭强势冲击银行储蓄业务，到收益收窄与银行“和平共处”，中国式的利率市场化首次交锋告一段落。如今，互联网“宝宝”们偃旗息鼓，甚至主动向传统银行业务“潜规则”回归，互联网金融的本质暴露出来了：高收益、高流动性只是是噱头，其最终追求目标的是流量，用户利益反在其次。
T+0赎回取现便捷是互联网基金最受欢迎的一大卖点，有了随时取用的方便，互联网基金才有了挑战银行活期存款的基础，才能把躺在银行的近20万亿的活期存款争取到互联网上。可运行不到一年，互联网基金便体力不支了。3月28日微信理财通上的华夏财富宝曾暂停T+0赎回业务，赎回到账时间调整为T+1，也就是第二个工作日到账。很快，迫于用户压力，微信又提供了两种选择：快速赎回和普通赎回。快速赎回不享受当天收益，且有额度限制，普通赎回仍保持T+1模式。4月24日，余额宝的随时取款也告终结，余额宝用户转出资金每天累计超过5万元的，将默认为普通转出，不再享受T+0，而变成T+1甚至是T+2。至此，互联网两大代表性基金的流动性都受到限制，互联网基金彻底回归传统的货币基金了。
传统货币基金的运营，每天9点-15点是交易时段，15点后基金公司核算出每天的结算价格，15点前发出的申请即以此计算份额，15点后发出的申请只能以第二个交易日的结算价计算。T+1是基金运作的自然规律决定的，若按T+0给予客户快速支付，意味着基金公司必须垫付这笔资金。对此，互联网基金依靠T+0攻城略地之时，就有多家基金宣布上调垫付额度。基金内一个公认的看法，垫付额需为基金规模的5%，一只百亿基金，垫付额即可能达到5亿元。可以大数据管理和预测的阿里当然不愿承认自己的“传统”属性，支付宝和天弘基金都表示，余额宝实现T+0的方式与传统货币基金的T+0方式截然不同，类似于场内货币基金实现T+0的方式，是天弘基金通过和支付宝之间的资金结算流程优化来实现T+0，并不需要垫资。既如此，余额宝为什么改变了赎回规则，自贬其流动性吸引力，令人匪夷所思。
余额宝上线一周年，当初的高调门的挑战姿态已淡出，甚至在信息披露上也不似风头正健时爽快，今年2月底天弘基金曾披露用户突破8100户，如今只露出破亿的口风。或许庞大的规模，再加上收益率连续下降招致的赎回潮，迫使天弘基金扎进退出的篱笆。比如，6月6日余额宝7天年化收益率为4.6640%，较年初最高的6.7970%下降了两个多百分点，互联网理财的“宝宝”军团，收益率鲜有高过5%，低者却逼近了4%。而同时期银行理财品收益却保持稳定甚至上升。据普益财富的数据，6月第一周59家银行共发行的722款理财产品中，1个月以下期理财产品平均预期收益率为4%；1个月至3个月期理财产平均预期收益率达到5.17%；1年以上期理财产品则达到6.59%。
互联网货币基金的主要收益来自银行的协议存款，今年“钱荒”不再，银行不必给出高额利息。被互联网“宝宝”们打昏后的银行也缓过了神，以默契的配合回击挑战，实施了理财品收益对货币基金的集体性压制。如果说最初银行还打算借助行政力量遏制互联网基金，如今他们则在这场攻防中应当自如，业绩增速虽有所下降，大多仍保持住双位数的增长。对互联网公司，其账户上积淀的资金并非重点，利用各种噱头吸引到用户基数才是关键。如今，上亿客户到手，意味着上亿潜在的消费者，单户5万元、6万元以下的资金已足覆盖个人支出，超出部分，则被拱手送还银行。
一年内，互联网“宝宝”们与银行找到了利益上的平衡点，利率市场化因此告一段落，储户利益则“轮空”了。
文/邢海洋
