中美利差逆转 热钱监管困难

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  近日,伦敦银行家协会最新数据显示,美元Libor(伦敦同业折借利率)全线下跌,其中一年期拆借利率跌到近一个月来的最低水平,达到4.04188%,首次低于中国一年期的央票利率。于近日缴款的100亿元中国人民银行2008年第一期央票,参考收益率为4.0583%。
  一年期美元libor和中国央票之间的利差一直受到市场人士关注。为抑制更多热钱流入,在汇改以后相当长时间内,中国一直将利差保持在3%左右,到2007年7月时,利差约为2%。
  但眼下美元的减息周期正巧碰上中国加息周期,市场因此非常担心,中美利差逆转的形式一旦持续下去,将帮助套利热钱进入中国,给热钱的监管带来更大难度。
  欧洲美元在伦敦银行间市场的交易量上占了很大比例,在次级债危机影响下,银行间通过债券融资的行为受限制,从而依靠银行间同业拆借市场,提高了libor水平。
  但各国央行的降息措施和向银行间市场分批次大量注资的行为又在一定时间内抑制了Libor上涨。
  渣打银行(中国)外汇交易部主管傅勇表示,一年期的美元libor与美国基准利率有很大关联,它会解读美联储的言行和美国发布的相关经济数据,并作出反应。
  2007年美联储几次降息都引起美元libor的下跌。基准利率从5.25%降到4.75%时,美元隔夜libor从5.33125%骤减至4.94375%,一年期Libor从5.11250%降到4.87750%。而12月12日基准利率降到4.25%时,一年期美元libor从上扬趋势的4.54875%降到4.50188%,第二日更是跌到4.43875%。
  而日前Libor的下行走势也被认为是受市场预言美联储将作出降息决定影响。
  美国当地时间2日公布的美联储12月会议纪要显示,美联储官员对信贷和房产市场表示担忧。一些美联储官员认为金融市场和美国经济有可能陷入相互拖累的恶性循环。市场因此预期,美联储可能会将联邦基准利率由现在的4.25%进一步下调。
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